일반투자자 토토사이트 지분행동 본격화

민주당, 상법 개정 드라이브

토토사이트 지분들 ‘외부자본 공격’ 우려

일반 투자자들도 수익률 제고 수단으로 행동주의 펀드의 전략을 차용하며 토토사이트 지분 행동이 본격화되는 분위기다. 이런 상황에서 더불어민주당은 증시 열기가 뜨겁게 이어지고 재계의 불안감이 걷히면 상법 개정안 입법 추진이 탄력을 받을 것으로 기대하고 있다. 다만 개정안에 대해 기업이 토토사이트 지분 입김에 휘둘리거나 혹은 외부자본의 공격 대상이 될 수 있다는 우려가 여전한 상황에서 관련 입법 논의가 어떤 양상을 보일지 주목된다.

30일 금융투자업계에 따르면 롯데렌탈, 스틱인베스트먼트 등 복수의 상장사는 개인주주연합 및 일반주주 등으로부터 최근 배당·자사주 매입 확대 요구, 유상증자 등 주요 결정사항 재고 요청을 받았다. 이들 토토사이트 지분는 지분을 모아 위임장 대결을 하거나 이사회 진출을 시도하는 등 앞선 행동주의펀드와 크게 다르지 않은 행보를 보이는 모습이다.

VIP자산운용은 롯데렌탈이 사모펀드(PEF) 운용사 어피너티에쿼티파트너스를 대상으로 진행하려는 유상증자가 지배토토사이트 지분의 경영권 프리미엄 극대화를 위한 것이라며 이는 일반 토토사이트 지분들에게 불공정하다며 문제제기를 했다. 이 외에 의결권모집 플랫폼 ‘액트’를 통해 스틱인베스트먼트 지분 3.36%를 모은 개인토토사이트 지분연합은 임시토토사이트 지분총회 소집을 청구하며 토토사이트 지분제안으로 자사주 소각의 건을 제시했다.

이에 대해 개별토토사이트 지분은 유상증자 등 의사결정에 적법성을 강조하거나 혹은 최소한 범위 내에서 원칙적으로 대응하는 등 각기 다른 방법으로 진화에 나선 상태다.

특징적인 부분은 저평가 기업의 가치제고를 기대하는 일반투자자와 주가상승 모멘텀을 스스로 만들어내려는 행동주의 펀드 사이 경계가 모호해지고 있다는 점이다. 특히 일반투자자들이 개별 토토사이트 지분와 합치된 의견을 낼 수 있는 사외이사를 추천하거나, 기업의 중요 의사결정 사항에 반대 의사를 표하는 등 더 이상 기존의 ‘조용한 투자’ 이미지를 벗고 있다는 진단이 나온다.

다만 이러한 움직임이 불가피한 잡음을 만들어 리스크를 키우거나 토토사이트 지분의 노동력 낭비를 야기해 건전한 성장을 저해한다는 지적도 나온다. 이에 대한 증권가의 전망은 엇갈리고 있다. 상법 개정 효과가 증시에 불러올 효과에 주목하는 한편 지주회사 등이 다시금 가치평가 받을 수 있다고 내다보기도 한다.

김종영 NH투자증권 연구원은 최근 보고서를 통해 “현재 논의의 핵심은 상법 개정안에 이사의 충실 의무 확대와 함께 집중투표제 의무화와 3% 룰 적용 감사위원 분리선출 인원 확대 여부”라며 “이 두 조항이 최종 개정안에 포함되면 중장기적으로 소액토토사이트 지분 권리 확대라는 긍정 효과와 경영권 방어 비용 증가, 경영진 보수적 의사결정 증가라는 부정 효과가 동시에 나타날 것으로 예상된다”고 짚었다.

이승웅 유안타증권 연구원은 “상법 개정시 디스카운트 요인 중 하나인 비상장 자회사 가치 및 일반토토사이트 지분의 의결권 가치가 지주사 가치에 온전히 반영될 것으로 예상된다”며 “이사의 충실의무에 토토사이트 지분가 포함되면 비상장 자회사의 상장 혹은 합병 가능성은 낮아지고 지주사는 비상장 자회사를 통해 성장해 그 가치를 반영 가능하다”고 진단했다. 노아름 기자


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