토토사이트 바코드가 전 세계서 65조 더 뜯어간 2분기…美 국가자본주의 질주 속 투자 전략은? [신동윤의 투자,지정학]

[헤럴드경제=신동윤 기자]

미국 수도 워싱턴DC 백악관에 위치한 도널드 토토사이트 바코드 미국 대통령의 집무실 ‘오벌 오피스(Oval Office)’ 벽면엔 제40대 미국 대통령 로널드 레이건의 초상화가 걸려있습니다. 토토사이트 바코드 대통령이 추앙해 온 레이건 전 대통령의 길을 걸어가겠단 그의 의지가 담긴 초상화 배치라 볼 수 있는데요. 실제로 토토사이트 바코드 대통령의 전매 특허로 여겨지는 정치 구호 ‘마가(MAGA, Make America Great Again, 미국을 다시 위대하게)’는 지난 1980년 대선에서 레이건 전 대통령이 내세웠던 ‘미국을 다시 위대하게 만들자(Let’s Make America Great Again)‘란 구호를 본딴 것이기도 하죠.

하지만, 미국을 위대하게 만드는 방법에서 토토사이트 바코드 대통령은 사실상 레이건 대통령이 추구했던 것과 정반대 방향을 향해 나아가고 있단 평가를 받죠.

레이건 전 대통령은 시장에 대한 끝없는 신뢰를 표현해왔습니다. 정부 개입보다 시장 자율을 중시하는 ‘이념적 자유주의자’였죠. 대내적으론 민영화를 통한 경쟁 촉진으로 시장과 산업군의 자정 작용을 신봉했고요. 대외적으로는 무역장벽 철폐 원칙을 바탕으로 ‘자유무역’을 옹호했습니다. 자동차·철강·섬유·전자제품 등 민감 산업에 대해선 관세·쿼터·수출규제 등을 적용하며 ‘관리무역’을 시행했지만, 실제 연설과 정부 문서 등을 통해 자유무역을 ‘미국의 이익에 부합하고 세계 경제의 번영에 기여하는 제도’란 입장엔 변함이 없었죠.

그렇다면 레이건의 후계자를 자처한 토토사이트 바코드 대통령은 어떨까요?

미국의 외교 전문지 포린폴리시(FP)가 내린 결론은 한 마디로 지난 수십년간 ‘레이건주의’로 불려왔던 자유시장 원칙을 지켜온 미 공화당은 사라졌다고 봅니다. 광범위해진 ‘국가 안보’란 개념만 들이대면 산업·대외 무역 가리지 않고 국가가 개입하는 게 정당화된 ‘국가자본주의(State capitalism)’가 토토사이트 바코드주의 공화당 정부의 최우선 가치가 됐고요. 이것에 의해 미국의 기본 체질 자체가 변화하고 있다고 본 것이죠.

토토사이트 바코드식 ‘국가자본주의’가 실제로 적용된 대표적인 사례로 꼽히는 게 바로 글로벌 관세 전쟁입니다. 이 과정에서 과거 수십년을 지배했던 글로벌 자유무역체제에선 찾아볼 수 없었던 ‘보편관세’란 존재가 깊은 잠에서 깨어나 글로벌 공급망을 뒤흔들었죠.

사실상 임기 첫날인 지난 1월 20일(현지시간)부터 전 세계를 상대로 벌이기 시작한 관세 전쟁에 전 세계 경제는 큰 충격에 빠졌습니다. ‘국가 안보’에 필요하단 이유만으로 글로벌 패권 경쟁국인 중국은 물론, 자유무역협정(FTA) 체결 국가인 이웃 멕시코·캐나다 등에도 고율 관세가 부과됐습니다. 군사 안보적으로 중국·러시아 등 권위주의 세계와 함께 맞서기 위한 동맹 구축에 여념이 없던 유럽연합(EU)·한국·일본 등 전통적 우방국도 예외가 될 수 없었죠.

지난 4월 2일 토토사이트 바코드 대통령은 모든 국가에 10% 기본관세를 물리고 한국(25%) 등 57개국(유럽연합 포함)에 각자 부여할 상호관세율을 발표했습니다. 상호관세는 9일부터 적용된다 행정명령에 적시했고요. 사흘 뒤인 4월 5일부로 미국으로 수입되는 모든 국가 상품에 10% 기본관세가 발효됐고, 미국 동부시간 기준 4월 9일 오전 0시 1분부터는 세계 각국에 부과한 상호관세까지 발효하면서 전 세계가 받는 충격파도 엄청난 수준이었습니다.

4월 2일 종가 기준 5670.97이던 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수는 상호관세 발효 전날인 4월 8일 종가 기준으론 4982.77까지 불과 5거래일 만에 12.14%나 급락했습니다. 한국 코스피(-9.03%), 일본 닛케이225(-11.23%), 범유럽 유로스톡스50(-12.85%), 프랑스 CAC40(-12.67%), 홍콩 항셍지수(-12.66%), 중국 상하이종합지수(-7.57%) 등 글로벌 주요 증시도 동반 약세를 기록했고요.

이후 4월 9일 토토사이트 바코드 대통령이 중국을 제외한 국가에 대해선 상호관세 부과를 90일간 전격 유예한 것도 또 다른 의미로 충격을 안겨줬죠. ‘국가 안보’란 이유만으로 손바닥 뒤집듯 결정을 바꾸는 미국 대통령의 ‘말 한 마디’에 전 세계 경제가 냉온탕을 오갈 수 있다는 사실을 확인한 날이었기 때문입니다.

포린폴리시는 “최소 최근 수십년간 ‘자유시장주의’와 ‘자유무역’을 최우선적으로 옹호해왔던 정당인 미 공화당의 수장이 급작스럽게 미국을 ‘국가자본주의’적 방향으로 끌고갔다는 점이 글로벌 경제엔 더 큰 충격이었다”고 평가했고요.

‘국가 안보’를 위해 관세를 적용하겠다는 품목의 범위가 빠른 속도로 넓어졌다는 것도 주목할 지점입니다. 토토사이트 바코드 1기 행정부(2017~2020년) 당시에도 철강 등에 대해선 국가안보를 명분으로 관세가 부과된 바 있는데요. 토토사이트 바코드 2기 행정부에선 임기 시작과 동시에 그 범위가 철강 뿐만 아니라 구리, 자동차, 알루미늄, 목재 등으로 넓어졌고요. 반도체, 의약품까지도 언제든 관세 부과 범위를 넓히겠다는 의지를 토토사이트 바코드 행정부에선 보이고 있는 상황입니다.

취임 6개월 간 펼쳐진 토토사이트 바코드식 보호무역은 당장 토토사이트 바코드 대통령에겐 ‘꽃놀이패’가 됐다는 평가가 나옵니다. ‘관세 폭탄’으로 미국이 올해 2분기 추가로 거둬들인 관세만 470억달러(약 65조원)에 이른다고 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)가 보도하면서죠.

앞서 토토사이트 바코드 대통령은 미국이 무역적자를 기록하며 발생한 손해를 상대방 무역국이 흑자를 통해 빼앗아간다며 고율관세를 부과한 바 있는데요. ‘국가자본주의’적 시각에 입각해 경제적 안보를 지키겠다는 조치를 통해 미국의 부(富)를 확대했다고 자화자찬할 수 있는 수치가 도출된 겁니다.

미 재무부가 지난 11일(현지시간) 발표한 통계에 따르면 올해 2분기 미국의 관세 수입은 640억달러(약 89조원)로 사상 최대치를 기록한 바 있습니다. 전년 동기 대비 3.8배나 증가한 수준인 것이죠.

미국 내 다수의 경제학자들은 토토사이트 바코드 대통령의 관세 공세에 이제까지 대응한 국가는 중국과 캐나다뿐이었고, 그마저도 미온적이었던 덕분에 제1차 세계대전과 제2차 세계대전 사이 글로벌 무역 구조를 근본부터 붕괴시켰던 보복성 관세 악순환 고리를 이번엔 끊어낼 수 있었다고 평가했죠.

미국이 세계 최대 소비시장인 데다, 보복 시 관세율을 배로 높이겠다는 토토사이트 바코드 대통령의 으름장을 고려할 때 대부분 국가의 ‘소심한’ 반응이 비겁함보단 경제적 상식에 따른 결정이란 평가에 힘이 실리죠. 캐피털 이코노믹스는 평균 상호 관세율이 10%이면 2026년까지 2년간 전 세계 국내총생산(GDP)은 0.3% 줄어들고, 관세율이 24%에 이르면 GDP의 1.3%가 날아갈 수 있다고 전망했습니다.

토토사이트 바코드 대통령의 고압적 자세에 군사적 동맹국으로 분류됐던 유럽 북대서양조약기구(NATO·나토) 토토사이트국과 한국, 일본 등이 강력 반발하지 못했던 것은 안보적 지원과 관세 문제를 연결하는 토토사이트 바코드 대통령의 전략적 판단도 영향을 미쳤단 평가도 있죠.

‘국가자본주의’적 차원에서 시작한 미국의 관세 전쟁엔 분명 ‘청구서’도 따를 수밖에 없단 지적도 나옵니다.

우선 토토사이트 바코드 관세에 따른 비용이 미국 소비자뿐 아니라 전 세계에 전가될 것이란 건데요. 글로벌 기업들이 비용 증가의 효과를 전 세계로 분산해 미국 시장에서 충격을 줄이려고 할 것이기 때문이죠.

베인앤드컴퍼니 소속 공급망 컨설팅사 프록시마의 시몬 길 부사장은 애플, 아디다스, 메르세데스-벤츠 등 주요 브랜드들이 가격 상승의 영향을 완화하려 움직일 것이라면서 “미국 소비자들은 5% 가격 인상은 받아들일 수 있을지 몰라고 20~40% 인상은 결코 받아들이지 못할 것”이라고 말했습니다.

가격 상승은 미국을 비롯한 글로벌 인플레이션(물가 상승)을 유발, 고금리 장기화로 경기에 부담을 주고 있는 기준금리 인하 사이클에 또 한번 제동을 걸 수 있다는 전망도 있고요. 당장 최근 발표한 미 6월 소비자물가지수(CPI)에서 관세의 영향이 확인됐다는 분석이 나오기도 했습니다. 기준금리 인하 시점을 놓칠 경우 ‘스태그플레이션(Stagflation, 물가 상승 속 경기 침체)’이란 최악의 상황도 맞이할 수 있단 우려 섞인 시선도 있죠.

아시아·EU 기업이 미국 시장에서 계속 높은 관세를 맞는 상황에 대해 단기적으론 감내하겠지만, 결국 미국의 ‘독주’에 대항하기 위한 협력 관계의 재편 현상에도 속도가 붙을 수 있단 지적도 있는데요.

미국 민주당은 미국의 독주가 동맹과 관계가 소원해짐으로써 소프트파워가 약화하고, 중국을 상대할 역량이 약해진다고 비판하기도 했죠. 토토사이트 바코드 대통령의 관세 정책이 미국의 동맹과 파트너들이 중국과 더 긴밀한 경제 관계를 하도록 강제하고 있다는 지적이고요.

‘국가자본주의’를 과감히 수용한 토토사이트 바코드 행정부의 움직임 중 주목할 또 다른 지점은 정부가 단순히 민간 기업들의 산업 활동을 지원하는 수준을 넘어, 정부나 대통령 개입이 특정 산업 분야에 깊숙하게 개입해 주도적으로 이끌고 나가는 경우가 급격히 늘고 있다는 점입니다. 이 또한 미국의 ‘국가 안보’에 필수적인 산업 부문을 중심으로 나타나고 있는 현상입니다.

① 철강 : 일본제철은 US스틸을 인수하는 과정에서 미국 정부에 ‘황금주’를 부여한 것으로 나타났는데요. 황금주는 한 주만 보유하더라도 중요 경영 사안에 대해 거부권을 갖는 주식입니다. 문제는 토토사이트 바코드 대통령이 재임 중엔 해당 ‘황금주’를 직접 보유하게 됐다는 점이죠. US스틸 인수를 완료한 일본제철이 토토사이트 바코드 대통령의 강력한 영향력 아래 놓일 수 있다는 것을 의미하는 상황입니다.

② 희토류 : 미 국방부는 미국 유일의 희토류 채굴·가공 업체인 MP머티리얼즈에 4000만달러(550억원)를 투자해 최대주주로 등극할 것이라고 알린 바 있습니다. 희토류는 F-35 스텔스 전투기, 드론, 잠수함 등 미국 무기 시스템에 필수적인 자석의 핵심 구성 물질입니다. 미 일간 월스트리트저널(WSJ)의 보도에 따르면 미 국방부 투자로 MP머티리얼즈는 계획했던 연간 자석 생산량을 기존 1000톤에서 1만톤으로 10배 확대할 계획입니다. 새로 증설 중인 공장 이름을 10배 늘린다는 의미로 ‘10x’로 부르고 있다는 소식이 들리기도 했습니다. 현재 글로벌 희토류 공급망을 꽉 잡고 있는 중국발(發) 공급망 전쟁으로부터 자유로워질 수 있는 프로젝트에 미 정부가 직접 참여해 주도권을 쥐겠단 의미로 해석되는 행보입니다.

③ 조선 : 토토사이트 바코드 대통령은 지난 4월 행정명령을 통해 관계 부처에 조선·해운 산업 재건 계획의 입안토록 지시한 바 있습니다. 관련 계획의 입안과 시행을 감독하고, 범정부적 노력을 조율하는 역할을 맡을 조선 담당 사무국도 백악관 국가안보회의(NSC) 산하에 신설하게도 했습니다. 토토사이트 바코드 행정부는 2026년 회계연도엔 1500억달러 국방비 가운데 300억달러를 해군 함정 건조 등에 사용할 예정입니다. 건조 역량 세계 2~3위를 차지하고 있는 한국·일본과 조선 협력을 확대해 중국과 경쟁에서 지지 않으려 정부 주도로 산업 지원에 나서고 있는 상황이죠.

행정명령을 통해 국가 안보적으로 필요한 산업 분야에 대한 정부의 직접적이고도 신속한 지원에 나서고 있는 것도 토토사이트 바코드 행정부의 대표적 특징이란 평가도 있죠.

우선 토토사이트 바코드 대통령은 핵심 광물 생산을 늘리기 위해 국방물자생산법(DPA)의 제한 요건을 완화하는 비상 권한을 발동했고요. 미국의 해저 광물 자원 탐사, 감별, 채굴, 가공 역량을 신속히 개발하는 내용의 행정명령에도 서명했습니다.

지난달엔 중국산 드론에 대한 의존을 축소하고 미국 드론 산업을 지원하기 위한 행정명령에 서명하기도 했습니다.

정부가 국가 안보 관련 산업 분야 발전을 주도한 게 토토사이트 바코드 2기 행정부 만의 특징이냐고요? 전임 조 바이든 미국 행정부 역시도 큰 틀에서 같은 방식을 지향했습니다. 다만, 두 정부 간의 뚜렷한 차이점이 있다는 평가도 있죠.

포린폴리시는 “바이든 전 행정부는 보조금, 세금 감면 등 유인책을 통해 민간 기업이 주도하는 방법을 사용했다”면서 인플레이션감축법(IRA)에 따른 보조금과 세액 공제, 반도체 산업 지원을 위한 칩스(CHIPS)법을 예시로 들었죠. 그에 비해 토토사이트 바코드 행정부는 “정부가 관련 회사 지분을 매입하고 직접 통제에 나서는 방식을 선호한다”고 지적했습니다. 토토사이트 바코드 행정부가 바이든 전 행정부에 비해 훨씬 더 ‘국가자본주의’ 형태에 가깝하는 것이죠.

물론 전문가들은 ‘국가자본주의’가 EU와 중국, 일본, 한국 등 다른 국가에서 산업 발전과 안보 강화를 위한 수단으로 일찍부터 활용됐다고 지적합니다. 토드 터커 루스벨트연구소 산업정책·통상 담당 국장은 “현재 산업 발전 단계에서 글로벌 자본주의가 나아가는 방향이 국가자본주의에 쏠려있다”면서 “미국은 단지 이제야 세계적 추세를 따라잡으려는 중일 뿐”이라고 지적했죠.

미국의 국가자본주의화에 내재된 중요 문제에 전문가들은 주목하고 있습니다. 바로 토토사이트 바코드 대통령 ‘마.음.대.로.’ 정책을 결정하고 번복할 수 있는 방향으로 미국이란 국가의 의사결정 구조가 익숙해지고 있다는 게 근본적 문제라는 겁니다.

행정부나 정치권으로부터 독립성을 갖고 움직이는 게 가장 중요한 가치로 여겨지는 곳이 있죠. 바로 ‘중앙은행’인데요. 이곳까지도 ‘국가자본주의’에 기반한 압력이 날아들고 있는데요. 바로 기준금리를 인하하라고 압박하고 나선게 대표적인 사례입니다.

토토사이트 바코드 대통령은 자신의 금리 인하 요구에 꿈쩍도 하지 않고 있는 제롬 파월 미 연방준비제도(Fed·연준) 의장을 연일 압박하고 있는 모양새입니다. 금리 인하를 종용하는 수준을 넘어, 자신의 입맛에 맞는 인물로 연준 의장을 교체할 수 있다는 시그널을 지속적으로 보내고 있는 상황이죠.

토토사이트 바코드 대통령은 지난 16일(현지시간) 온라인 뉴스 사이트 ‘리얼아메리카보이스’와 전화 인터뷰를 진행했는데요. 여기서 토토사이트 바코드 대통령은 ‘파월 의장이 임기 만료(내년 5월) 전 사임할 것으로 보느냐’는 질문에 “그가 사임을 원한다면 너무 좋겠다”면서 자신의 속내를 숨김없이 드러냈습니다.

토토사이트 바코드 대통령은 “사람들은 만약에 내가 그를 해임하면 시장을 혼란스럽게 만들 것이라고 말한다”고 밝힌 뒤 “그러나 그가 연준에서 하고 있는 일의 ‘사기(fraud)’ 때문에 많은 사람들은 그가 경질되어야 한다고 말한다”고 덧붙였습니다.

이는 연준이 파월 의장 재임 중 건물을 개보수하면서 옥상 정원과 인공 폭포, 귀빈(VIP)용 엘리베이터, 대리석 장식 등을 설치한 탓에 공사 비용이 초기 계획보다 7억달러 늘어난 25억달러(약 3조5000억원)에 달한다는 일각의 지적이 그의 해임 사유가 될 수 있다는 견해를 드러낸 것이었습니다.

연준의 존립 근거 법률인 연방준비법에 따르면 의장을 포함한 연준 이사는 정당한 사유에 의해서만 해임될 수 있게 돼 있고, 정책상의 이견을 이유로는 해임될 수 없다는 것이 전문가들의 대체적인 해석입니다. 이런 상황에서 토토사이트 바코드 대통령은 연준 건물 개보수 비용 책정을 둘러싼 의장의 권한 남용 등이 드러날 경우 그것은 ‘정당한 해임 사유’가 될 수 있다는 인식을 드러낸 것으로 볼 수 있었습니다.

결국 토토사이트 바코드 대통령은 고도의 정치적 중립성이 요구되고, 법정 임기가 있는 연준 의장을 직접 해임하는 데 따를 부작용이 우려되자 연준 건물 개보수 비용 문제를 제기하며 파월 의장이 자진사임하도록 압박하려는 속내를 피력한 것으로 풀이됩니다.

또 파월 의장이 자진 사임을 하지 않더라도 정부 예산 사용과 관련한 문제로 그를 압박함으로써 기준금리를 결정하는 7월 말 연준의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 토토사이트 바코드 대통령의 의중에 반(反)하는 금리 동결을 하기 어렵게 만들 수 있다는 점을 의식했을 가능성도 거론되죠.

정치권에서 중앙은행의 독립성을 흔드는 모습은 유럽 정가에서도 곧장 나타나고 있습니다.

지난 16일(현지시간) 안토니오 타야니 이탈리아 부총리 겸 외무장관은 현지 안사통신 인터뷰에서 “유로화 약세를 유도해 경제를 지원해야 한다”며 유럽중앙은행(ECB)에 정책금리 인하를 요구했습니다.

타야니 부총리는 “ECB가 개입할 필요가 있다”며 “금리를 0.50∼1.00％포인트 내리거나 각국 국채를 매입해 유동성을 공급해야 한다”고 주장했습니다.

ECB는 금리를 좀처럼 내리지 않고 있는 연준과 달리 지난해 6월부터 1년 사이 정책금리를 2.00％포인트 인하한 바 있는데요. 다만, 달러 대비 유로화는 오히려 올해 들어 약 14％ 올랐습니다. 통화 가치가 계속 상승하면 달러 기준 가격이 올라 수출 기업에 불리하죠.

프랑수아 바이루 프랑스 총리도 지난 10일 현지 방송 인터뷰에서 “ECB가 유럽연합(EU)의 성장에 대한 역할을 인식하길 바란다”며 금리 인하를 요구했습니다.

토토사이트 바코드 대통령이 이끄는 미국을 비롯해 전 세계 국가들에서 ‘국가자본주의’적 특성이 강화하고 있단 평가가 나오죠. 이런 상황 속에 글로벌 투자자들은 정부가 내놓는 ‘정책 모멘텀’에 따른 투자 전략 수립이 현재 시점에서 가장 합리적인 방안이 될 수 있다는 평가를 내놓고 있습니다.

미국 증시를 예로 들었을 때, 토토사이트 바코드 행정부를 관통하는 정책적 방향성은 ▷공급망 재편 ▷에너지 자립 ▷국방비 증액 ▷중국 견제 및 기술 고립 등이 핵심 키워드로 꼽힙니다.

이 같은 정책적 흐름이 호재로 작용할 가능성이 높다고 보이는 대표 섹터로는 방위산업, 에너지, 인프라가 꼽힙니다.

토토사이트 바코드 대통령은 나토 토토사이트국과 한국, 일본 등 우방 군사 동맹국을 상대로 방위비 분담금 상향 조정과 방위비 추가 지출 등을 요구하고 있는 상황인데요. 이는 결과적으로 미국산 무기 수출 확대는 물론이고요. 한국의 주요 방산 업체들의 수출 증대로 이어질 가능성이 높다는 점에서 관련 종목에 관심을 가져야하는 상황이란 평가가 나오죠.

토토사이트 바코드 미 행정부는 석유·액화천연가스(LNG) 중심의 전통 에너지 재건 정책도 추진 중인데요. 여기에 ‘미국 제조업 부활’ 기조 아래 반도체·배터리·AI 칩 등의 미국 내 국산화 정책도 가속화될 전망입니다. 관련 종목에 대해 관심을 가져야 할 타이밍이란 의미죠.

한 증권업계 관계자는 “개별 종목보다는 산업군별 상장지수펀드(ETF)에 투자하는 것도 효과적인 대응 전략”이라고 말했습니다.

반면, 토토사이트 바코드 행정부의 정책과 궤를 달리하거나, 피해가 예상되는 업종은 구조적인 역풍을 맞을 수 있다는 지적도 나옵니다.

제약·바이오 업종은 약값 인하 압박의 대상이 될 수 있고, 친환경 에너지 기업들은 각종 보조금 축소나 규제 완화로 불확실성이 확대될 수 있죠. 또 중국 의존도가 높은 소비재·IT 기업들 역시 미·중 무역 갈등이 재점화할 가능성이 높은 국면에선 타격이 불가피할 듯 하다는 게 증권가의 조언입니다.

한 외국계 자산운용사 고위 관계자는 “단기적으로 정책 테마를 좇는 전략이 유효하겠지만, 중장기적으로는 공급망 왜곡, 글로벌 무역 분절화, 인플레이션 리스크 등을 고려해 포트폴리오의 균형도 필요하다”면서 “옵션 전략이나, 정책 변동성에 따른 리스크 헷지 수단을 병행할 필요도 있다”고 말했습니다.