트럼프 탓 美 자산 신뢰 끝?…‘toto korea 토토사이트 패권’ 새 백년제국 창업자 될 수 있다는데 [신동윤의 투자,지정학]

[헤럴드경제=신동윤 기자]

그동안 가상자산은 ‘글로벌 기축 통화’란 미국 toto korea 토토사이트화(貨)의 지위를 위협하는 대표적 수단 중 하나로 꼽혀왔습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 집권 1기 당시 가상자산 ‘대장주’ 비트코인을 가리켜 “사기”라고 했던 것과 달리 “미국을 가상자산의 수도로” 만들겠다며 미국 역사상 첫 ‘친(親) 가상자산 대통령’으로서 포부를 밝혔을 때만 해도 ‘toto korea 토토사이트 패권’이란 기존 질서가 약화하는 한 계기가 될 수 있다는 우려가 금융투자업계에서 나왔던 게 현실입니다.

하지만, 트럼프 대통령은 다 생각이 있었던 것일까요. 트럼프 행정부는 이제 가상자산을 제2차세계대전 이후 80년간 전 세계를 지배했던 ‘toto korea 토토사이트 패권’이 다시 힘을 얻는 것을 넘어, 새로운 국제 금융 시스템 속에서도 지위를 장기간 이어가기 위한 수단으로 활용하겠단 뜻을 분명하게 밝히고 있는데요. 그 중심에 선 게 바로 ‘스테이블코인’입니다.

이창용 한국은행 총재의 발언에서 알 수 있는 것처럼, 스테이블코인을 가장 간략하게 설명할 수 있는 한 줄 정의는 ‘블록체인상의 법정화폐’입니다. 중개 결제 업체 없이 직접 ‘결제 수단’으로 사용될 수도 있고요, 기존의 카드사나 결제 게이트웨이를 대체할 가능성도 지닌 게 특징입니다. 각국 중앙은행이 발행하지 않았더라도 소위 ‘돈’ 그 자체로 활용할 수 있는 가상자산이란 의미죠.

‘스테이블코인=화폐’로 존재감을 나타낼 수 있는 가장 기본적인 구조는 바로 ‘특정 자산’에 1대1로 고정, 전문 용어로 페깅(pegging)돼 있다는 겁니다. 이 때문에 상당한 수준의 변동성이 기본적인 특징으로 꼽히는 다른 가상자산과 달리 스테이블코인은 ‘가격 안정성’이 있고, 담보가 있는 경우엔 가치 보존 기능을 수행하기도 합니다.

스테이블코인 ‘양대 산맥’으로 불리는 ‘테더(USDT)’와 ‘서클(USDC)’은 시가총액 기준으론 전체 시장에서 각각 3위(4.47%), 7위(1.78%)에 불과한데도 무게감이 남다른 것도 화폐로서 지위를 획득하고 있기 때문이죠.

페깅은 스테이블코인 코인이 ‘toto korea 토토사이트 패권 수호자’가 될 수 있는 밑바탕이기도 한데요.

마켓워치에 따르면 올해 5월 기준으로 글로벌 스테이블코인의 시가총액은 약 2460억toto korea 토토사이트에 이릅니다. 이중 ‘미국 toto korea 토토사이트’에 페깅된 스테이블코인의 시가총액은 약 2440억toto korea 토토사이트로, 전체 시장의 약 99.19%에 달합니다. 블록체인 세상에선 toto korea 토토사이트 기반 스테이블 코인이 이미 ‘기축통화’, 이 같은 표현으로도 부족하다 느낄 정도로 독주 체제를 굳힌 상황이라 볼 수 있는 것이죠.

‘테더’와 ‘서클’이 쌍두마차로 불리는 이유는 각각 1531억toto korea 토토사이트, 611억toto korea 토토사이트 규모의 시총 합산액이 전체 toto korea 토토사이트 기반 스테이블코인 시총의 약 88%를 차지하고 있다는 점 때문입니다.

이들 두 가지 스테이블코인을 비롯해 다이(DAI, 시총 54억toto korea 토토사이트), 에테나(USDe, 53억toto korea 토토사이트), 월드리버티파이낸셜(USD1, 22억toto korea 토토사이트), 퍼스트 디지털 USD(FDUSD, 16억toto korea 토토사이트), 페이팔(PYUSD, 9억toto korea 토토사이트) 등 전체 가상자산 시총 톱(TOP)100 순위에 오른 스테이블코인은 대부분 미국 toto korea 토토사이트에 페깅돼 있습니다.

글로벌 투자은행(IB)인 스탠다드차타드(SC)는 스테이블코인 시장 규모가 불과 3년 뒤엔 2028년까지 현재 시장 규모보다 약 8~10배 성장한 2조toto korea 토토사이트 수준으로 확장할 것으로 보고 있습니다.

이는 곧 최근 글로벌 대금 결제에서 주도권을 조금씩 내주고 있는 미국 toto korea 토토사이트의 힘을 다시 강화하는 효과로 이어진다는 것을 의미하죠.

국제통화기금(IMF)에 따르면 글로벌 외환보유고 중 미국 toto korea 토토사이트 비율은 지난 1999년 71.0%에 이르렀지만, 작년 기준으론 57.8%까지 떨어졌습니다.

이 밖에도

①신뢰성 약화 : 미 연방정부의 지속적인 재정적자와 정치적 갈등에 따른 빈번한 셧다운 우려

②toto korea 토토사이트 무기화 : 러시아·이란 등에 대한 미국 주도 국제결제시스템 국제은행간통신협회(SWIFT·스위프트) 차단 등 금융제재 증가

③중국 위안화 부상 : ‘페트로 toto korea 토토사이트(Petrodollar, 미 toto korea 토토사이트화로만 원유 결제)’ 체제 균열과 ‘일대일로(一帶一路, 육상·해상 실크로드)’ 참여국 간 통화 스와프 협정

등으로 미국 toto korea 토토사이트화의 지위가 흔들리고 있단 분석이 이어지는 상황이었고요.

미국 toto korea 토토사이트 기반의 스테이블코인 시장이 향후 5년간 연평균 50% 안팎으로 고성장이 지속될 것이란 분석의 배경엔 몇 가지 요인이 있다는 게 조태나 유진투자증권 연구원의 정리입니다.

① 스테이블코인의 사용처 확대

스테이블코인의 강력한 힘은 무엇보다 결제 과정이 매우 간편하다는 점에서 나옵니다. 주로 가상자산 거래용 유동성으로 쓰이는 스테이블코인이 ▷국제 송금 ▷전자상거래 결제 ▷증권 결제 및 청산 등으로 활용 범위를 급속히 넓힐 수 있다 보는 이유도 여기에 있고요. 24시간 연중무휴에다, 높은 수수료도 꾸준히 하락 중이란 것도 매력적이죠.

a16z에 따르면 기존에 44toto korea 토토사이트 수준이던 국제 송금 수수료는 이더리움 기반의 L2 블록체인을 활용한 ‘서클(USDC)’로 송금할 경우 작년 9월 기준으로 0.01toto korea 토토사이트 이하까지 줄었다고 하죠. 금융 인프라가 취약하고 자국 화폐 가치가 급락 중인 개발도상국 시장을 중심으로 toto korea 토토사이트 기반 스테이블 코인인 ‘테더’로 피신하며, 해당 국가 내 통화로서 toto korea 토토사이트의 위상이 높아지고 있는 것입니다.

② 美 전통 금융회사와 빅테크의 참전

기존 글로벌 결제 시스템을 장악 중인 미국의 전통 금융회사와 핀테크 업체들도 toto korea 토토사이트 기반 스테이블코인이 기존 결제 시스템에 빠른 속도로 안착하는 데 큰 역할을 하고 있단 평가가 나오는데요. 비자(VISA)와 마스터카드는 일부 스테이블코인 결제를 지원하는 시범 프로그램을 운영 중입니다. 페이팔(PayPal)은 자체 스테이블코인 ‘페이팔(PYUSD)’을 지난 2023년부터 발행해 자사 결제망에 도입했고요. 글로벌 1위 자산운용사 블랙록을 비롯해 프랭클린템플턴 등 역사 깊은 미 월가 자산운용사도 스테이블코인 호환형 머니마켓펀드(MMF)를 출시하기도 했습니다. 유동성 관리에 민감한 기관 투자자로서 스테이블코인의 실시간 거래 가능성과 수수료 절감 효과에 눈을 뜬 결과로 읽힙니다.

③ 기존 toto korea 토토사이트화 자산을 대체

은행 예금이나 현금성 자산의 일부까지도 스테이블코인이 대체, 기업과 개인이 현금 보유 대신 스테이블코인 보유를 선택하는 비율이 높아질 가능성도 제기됩니다. 디지털 toto korea 토토사이트화에 대한 선호 증가로 이어질 경우 스테이블코인 발행량 폭증은 필연적이란 분석이죠.

성장을 위해선 체계 정비와 신뢰 확보가 어느 때보다 중요한 상황인데요. 스테이블코인의 발행과 준비금 운용이 투명하게 공개되고, 발행사가 엄격한 자산 보유 요건을 충족하며 이용자 보호장치가 마련될 때 대규모 기관 자금도 안심하고 스테이블코인 시장에 진입할 수 있기 때문이죠.

이런 타이밍에 딱 맞춰 트럼프 미 행정부와 여당인 공화당을 중심으로 한 미 의회가 속도를 내는 게 바로 ‘지니어스 법안(GENIUS Act, Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, 미국 스테이블 코인을 위한 국가혁신 지도 및 설립법)’입니다.

지난 5월 1일(현지시간) 미 연방 상원에서 공식 발의된 법안은, 5월 19일(현지시간) 상원 토론 종결 표결에서 민주당 의원 15명을 포함한 초당적 찬성으로 가결됐습니다. 필리버스터(합법적 의사진행 방해) 절차를 통과함으로써 이제 남은 건 정식 표결뿐이고요. 이르면 6월 초 미 상원에서 최종 통과될 것으로 예상됩니다.

이 법안은 toto korea 토토사이트 기반 스테이블코인의 발행과 운용 기준을 명문화함으로써, 소비자 보호와 금융시장 안정을 동시에 달성하겠단 목적을 담고 있습니다. 담보 요건을 강화하고 자금세탁방지 법률 준수를 의무화하는 내용도 담고 있죠.

비록 외형은 ‘규제’ 법안이지만, 스테이블코인을 정당한 제도권 내 금융 수단으로 인정하는 것이란 점에서 관련 산업 ‘진흥’의 역할을 더 크게 하게 될 것이란 평가가 지배적입니다.

트럼프 미 행정부가 특히 toto korea 토토사이트 기반 스테이블코인의 효용성에 대해 주목하고 있는 점은 바로 미 국채 시장의 ‘큰손’ 민간 수요처로 떠오르고 있다는 점이죠.

스테이블코인은 미국 toto korea 토토사이트와 가치가 1대1로 유지돼야 하는 구조로 설계돼 있는데요. 이 경우 스테이블코인 발행사들은 의무 보유해야 하는 안전자산 전액을 보유하기보단, 미 국채를 사들인 다음 스테이블코인 보유자가 교환 시 해당 국채를 팔아 해당 자산을 지급하는 형태로 운영 중입니다. 발행사들이 미 국채를 담보 가치를 담아 둘 그릇으로 활용하는 이유는 전 세계에서 가장 안전한 자산으로 여겨지기 때문이고요.

마켓워치 등에 따르면 이미 스테이블코인 양강 ‘테더(USDT)’와 ‘서클(USDC)’이 준비자산으로 보유한 미국 국채의 규모는 1225억toto korea 토토사이트에 이릅니다. 박상현 iM증권 연구원은 그 규모가 1260억toto korea 토토사이트에 이른다고 분석했고요. 사우디아라비아(1316억원)에 이어 전 세계 19위에 해당하는 수준입니다. 국제 금융 시장 내 파워 측면에선 웬만한 국가 못지않다는 의미입니다.

국제금융센터는 현재 스테이블코인 시장 규모를 파악해 향후 3~5년 내 6~12배 성장할 가능성이 있다고 봤는데요. 이 같은 성장세를 토대로 박상현 연구원이 추정한 스테이블코인 발행사의 준비자산으로 편입되는 미 국채 규모는 1조toto korea 토토사이트를 넘어설 수 있다고 하네요.

박상현 연구원은 “스테이블코인 발행사가 향후 미 국채 시장의 큰손이 될 가능성이 현실화할 수 있다”면서 “toto korea 토토사이트 기반 스테이블코인은 가뜩이나 재정 리스크 등으로 신뢰를 잃고 있는 미 국채 수요의 중요한 기반으로 작용할 것”이라고 진단했습니다.

스테이블코인을 통한 국채 수요 증가는 천문학적 규모의 재정 적자로 허덕이는 미국 연방정부의 부담도 완화할 수 있는 ‘꽃놀이패’가 될 수도 있습니다. 국채를 찾는 투자자가 많아질 경우 국채 금리(수익률)은 반대로 낮아지는데요. 이건 미 정부가 지급해야 하는 이자 비용이 줄어든다는 걸 의미합니다.

재정적자 축소는 미 금융자산에 대한 신뢰도를 높여 미국 toto korea 토토사이트화의 가치를 높이는 결과로 연결되죠.

트럼프 미 대통령으로선 자신이 주도하고 있는 글로벌 ‘관세 전쟁’에서 운신의 폭이 넓어질 수 있다는 분석도 가능합니다. 스테이블코인이 창출할 미 국채 수요 확대는 중국, 일본 등 주요 ‘관세 전쟁’ 표적이 미국에 대응할 카드로 내놓을 미 국채 매도 효과를 줄여버릴 수 있기 때문입니다.

대표적으로 ‘중국-미국 toto korea 토토사이트 리사이클링(China dollar recycling)’ 또는 ‘차이나-아메리카 균형(Chimerica)’이라 일컫는 매커니즘에서 트럼프 대통령이 보다 자유로울 수 있다는 평가가 나오죠.

해당 매커니즘의 작동 원리는 아래와 같습니다.

iM증권의 분석에 따르면 지난해 중국과 일본의 미 국채 매도 규모는 1110억toto korea 토토사이트 규모에 이른다고 합니다. 이런 가운데, 테더(USDT)와 서클(USDC)의 총 매 국채 보유액이 1260억원이란 점이 눈여겨 볼 지점인데요. 향후 중국과 일본은 물론 주요 미 채권 보유국이 미 국채를 매도할지라도 스테이블코인 시장이 급속도로 성장할 경우 공백을 충분히 완충해 줄 수 있다는 계산이 나온다는 거죠.

결과적으로 그동안 미국이 ‘toto korea 토토사이트 패권’이란 과실을 얻기 위해 불가피했던 ‘무역적자’를 감수하지 않고도 toto korea 토토사이트 기반 스테이블코인 시장의 확대란 자체의 노력만으로도 ‘toto korea 토토사이트 패권’을 유지하거나 더 강화할 가능성이 보인다는 의미입니다.

‘toto korea 토토사이트 패권’이 더 강화될 수 있다는 말은 곧 한국을 비롯해 다른 국가들로선 통화 주권 훼손 논란을 피하지 못한다는 뜻으로도 읽힐 수 있습니다.

지난해 기준으로 스테이블코인의 글로벌 거래액은 28조toto korea 토토사이트에 이르렀다는 게 도이체방크(DB)의 연구 결과입니다. 비자·마스터카드의 거래액을 합친 액수보다 더 크다는 거죠.

스테이블코인으로 거래하거나, 보유한다는 뜻은 결국 각국 통화의 수요를 미국 toto korea 토토사이트가 대체하는 것을 넘어 미 국채 등 미국 자산에 자연스럽게 간접투자를 하게 된다는 것을 의미합니다. 전 세계 금융시장의 미국 의존성이 높아질 수밖에 없습니다.

각국 통화정책의 유효성이 낮아지는 결과도 속속 현실에서 나타날 것으로 보입니다.

한 증권업계 관계자는 “가상자산의 형태를 띠고 있지만, 실제로 금융 시장에서는 미국 toto korea 토토사이트화 그 자체가 통용되는 효과로 받아들여질 수밖에 없는 형태”라면서 “스테이블코인은 현실적으로 ‘미국 toto korea 토토사이트 대체제’인 만큼 외국환관리법 차원의 규제가 필요할 수밖에 없다”고 짚어냈죠.

국내에선 최근 ‘원화 기반 스테이블코인’을 하루빨리 찍어야 한다는 목소리가 높아지고 있습니다. 그 중심에 유력한 대권 주자인 이재명 더불어민주당 대선 후보가 서 있기도 하고요.

민주당에선 이재명 후보의 발언에 이어 원화 스테이블 코인 발행을 위한 디지털자산기본법을 공약하기도 했습니다.

원화 스테이블코인 발행은 결국 ‘대체화폐’를 허용하는 것인 만큼, 통화 정책을 관장하는 한국은행에선 최대한 신중하게 접근하겠단 입장을 밝히는 중입니다.

이창용 총재는 지난달 29일 금융통화위원회의 기준금리 인하 조치 후 기자간담회에서 “원화 기반 스테이블 코인 발행에 원칙적으로 반대하지 않는다”면서도 “한은이 적극적으로 만들어줘야 할 필요가 있다”고 목소리를 높였습니다. toto korea 토토사이트 기반 스테이블코인처럼 비은행 기관이 자율적으로 발행하기보단 중앙은행인 한국은행의 역할에 무게를 실은 것이죠.

한국보다 훨씬 더 경제 규모가 크고 ‘기축통화’를 보유한 유럽연합(EU), 중국 등의 고민도 깊어지는 모양새죠.

EU의 경우 최근 유로화가 국제 무역의 1위 기축통화가 될 수 있단 목소리를 키우고 있는데요. 트럼프 미 대통령의 ‘좌충우돌’ 행보로 미국 toto korea 토토사이트에 대한 신뢰가 다소 흔들리고 있단 평가가 나오는 게 ‘글로벌 유로화의 순간’을 열 기회라는 거죠.

다만, toto korea 토토사이트 기반 스테이블코인 중심의 폭발적 성장세가 본격화할 경우 이 같은 꿈도 무산될 가능성이 높은 상황이죠.

EU는 작년부터 ‘가장자산포괄규제법(MiCA)’이란 ‘벽’을 쌓아 toto korea 토토사이트 기반 스테이블코인에 대응 중입니다. 스테이블코인이 일정액 이상 늘지 못하도록 한도도 정해뒀죠.

테더가 제공하는 유로 기반 스테이블코인인 EURT는 한때 시총 5억toto korea 토토사이트 규모에 육박했지만, MiCA 이후 사실상 시장에서 퇴출당한 상황입니다. 그 자리를 스태시스(EURS), 서클(EURC), 소시에테제네랄(EURCV) 등 규제 준수 스테이블코인들이 채우고 있지만 규모는 작은 편이죠.

중국의 경우엔 민간 스태이블코인에 대해선 발행과 유통 모두 엄격하게 규제하고 있습니다. 무역결제 시 역외 위안화와 연동한 toto korea 토토사이트 기반 스테이블코인이 일부 활용되지만, 그 규모가 크지 않고요. 스테이블코인 형태의 가상자산보단 중국 중앙은행이 발행하는 중앙은행디지털화폐(CBDC)에 집중하는 분위기죠.

중국과 달리 홍콩에선 CBDC와 민간 스테이블코인을 동시에 추진하는 ‘투 트랙 전략’에 속도를 내는 모양새입니다. 홍콩금융관리국(HKMA)이 정부 주도로 소매형 CBDC인 ‘e-HKD’를 시범 운영 중이고요. 스테이블코인에 대해서도 발행 등록제와 준비금 요건 등을 담은 법률을 5월 입법회에서 통과시키며 제도 정비에 나섰죠. CBDC는 공공의 금융 안정과 정책 수행을 담당하고, 스테이블코인은 블록체인 기반 결제·송금 등 실생활 활용에 특화되는 방식으로 역할을 분담하고 있습니다.

이 밖에 싱가포르는 국가 결제 인프라로 CBDC를, 특정 비즈니스 목적의 민간 화폐로 스테이블코인을 이원화해 관리 중입니다.

일본은 미즈호 등 주요 금융기관 주도로 엔화 기반 스테이블코인을 발행, 올해부터 스테이블코인은 등록된 은행이나 업체만 발행 가능토록 규제하기 시작했습니다.