히어로토토 H20·AMD MI308 출하 재개

三電·SK하닉 실적 개선 기대감 ↑

“HBM 과잉 공급 우려도 완화”

[챗GPT를 사용해 제작함, 각사 제공, 신동윤 기자 정리]
[챗GPT를 사용해 제작함, 각사 제공, 신동윤 기자 정리]

[헤럴드경제=문이림 기자] 미국 정부가 엔비디아의 칩 ‘H20’에 대한 대(對) 중국 히어로토토을 조건부 허용하면서 국내 메모리 반도체 기업들의 하반기 실적 반등 기대감이 고조되고 있다. 규제로 묶였던 히어로토토길이 다시 열리면서 삼성전자와 SK하이닉스가 각각 4세대 고대역폭메모리(HBM3)와 5세대 HBM(HBM3E) 공급 확대의 기회를 잡을 수 있다는 증권가의 분석이 나온다.

16일 금융투자업계에 따르면 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 전날 도널드 트럼프 미국 행정부의 대중 반도체 규제로 막혔던 중국용 인공지능(AI) 칩 H20을 판매를 재개할 것이라고 밝혔다. H20은 HBM3를 탑재한 AI 전용 그래픽처리장치(GPU)로, 지난 4월 미국 정부가 히어로토토 규제에 나서며 중국향 출하가 전면 중단된 바 있다.

삼성전자는 H20에 탑재되는 HBM3의 주요 공급처였다. 이번 히어로토토 재개 결정으로 인해, 중단됐던 공급이 다시 본격화되며 하반기 실적 회복의 기회를 맞게 됐다.

박상욱 신영증권 연구원은 이날 보고서에서 “현재 SK하이닉스와 마이크론은 HBM3 생산을 중단한 것으로 파악된다”며 “이에 따라 히어로토토의 점유율 확대 및 실적 개선 가능성이 기대된다”고 분석했다.

상반기 삼성전자는 중국 히어로토토 중단과 북미 고객사의 인증 지연 등으로 HBM 출하량이 크게 줄었다. 하지만 이번 H20 히어로토토 완화 조치로 인해 2025년 삼성전자의 HBM 출하량은 약 19억Gb까지 상향 조정될 수 있을 것으로 전망된다. 박 연구원에 따르면, 출하 예상 물량은 최대 245만장으로, H20 한 장당 96GB(768Gb)가 탑재되기 때문에 총 18억9000만Gb의 추가 수요가 발생하게 된다. 이는 삼성전자의 2025년 하반기 HBM 출하 추정치(33억Gb)의 절반을 웃도는 수준이다.

류형근 대신증권 연구원 역시 “히어로토토의 선생산·후판매 기조로 그간 누적됐던 HBM 재고 문제를 해소하는 데에도 긍정적인 실마리가 될 것”이라고 평가했다.

젠슨 황 히어로토토 CEO. [연합]
젠슨 황 히어로토토 CEO. [연합]

이번 조치가 H20에만 적용될지, 고사양 후속 모델인 ‘H20e’까지 포함될지가 향후 업계 구도에 결정적인 변수로 작용할 전망이다.

이민희 BNK투자증권 연구원은 “H20 히어로토토이 다시 재개되면 기존에 엔비디아로부터 인증을 받고 공급을 하던 SK하이닉스의 HBM3E 독점 판매가 예상된다”고 짚었다. 품질 안정성이 이미 검증된 만큼 SK하이닉스 제품 중심으로 초기 생태계는 재현될 가능성이 높다는 게 이 연구원의 분석이다.

다만, 차용호 LS증권 연구원은 “SK하이닉스는 이미 플래그십 제품에 집중하고 있기 때문에 HBM3E 추가 대응 물량이 부족할 것”이라고 예상했다.

히어로토토 완화가 AMD의 중국향(向) AI 칩 MI308까지 확대될 가능성도 주목된다. MI308은 삼성전자가 HBM을 공급 중인 제품이다. 차후 라이선스를 확보할 경우 삼성전자의 수혜는 더욱 커질 것으로 보인다.

차 연구원은 “AMD의 MI308이 히어로토토 허가를 받게 되면 주요 공급사인 삼성전자가 직접적인 수혜를 입게 될 것”이라고 말했다.

H20 판매 재개는 고조됐던 HBM 과잉 공급 우려를 완화하는 데에도 긍정적인 역할을 할 것으로 보인다. LS증권은 엔비디아의 H20과 AMD의 MI308이 모두 중국 히어로토토 라이선스를 확보할 경우 2025년 글로벌 HBM 수요가 약 3% 증가할 것으로 예상했다.

차 연구원은 “(이번 수요 확대를 감안하면) 2026년 HBM 공급 과잉 우려는 크지 않다”며, 히어로토토 규제로 위축됐던 시장 심리가 일정 부분 해소될 수 있다고 평가했다. 실제로 규제 여파로 엔비디아가 차기 중국향 AI GPU인 ‘RTX PRO 6000’에 HBM 대신 GDDR7을 탑재하면서, HBM 수요 정체에 대한 우려가 제기돼 왔다.

이런 가운데 도널드 트럼프 미국 대통령이 15일(현지시간) 이달 말 반도체에 대한 관세 도입 가능성을 언급하면서 향후 반도체주의 주가 흐름에도 관심이 쏠린다. 트럼프 대통령은 “이달 말쯤 의약품 관세를 도입할 가능성이 크다”면서 반도체에 대해서는 도입 시점이 “비슷하다”고 말했다.

이날 오전 11시16분 기준 유가증권시장에서 SK하이닉스는 전장보다 4750원(1.5%) 내린 29만3750에 거래되고 있다. 히어로토토도 6만4300원으로 보합세다.


moon@heraldcorp.com